上周五,，上證指數(shù)最高2392.77點,，距離2月17日的今年最高點2402.81點僅僅一步之遙。是再創(chuàng)新高,，還是做一個雙頭下跌,？這成了所有股民這個雙休日最關(guān)心的話題,。在2400點關(guān)口,，記者電話聯(lián)系了北京的一位股市專家，聽他來侃侃2400點關(guān)口,。
基金大舉增倉始于1664點
2009年第一季度,，這位北京的股市專家和他的客戶群成為市場上不多見的多頭群體。在過去的三個月內(nèi),，基本分析PK技術(shù)分析,、財務(wù)數(shù)據(jù)PK流動性數(shù)據(jù)，市場好不熱鬧,。
這位北京的股市專家說,，在過去的三個月內(nèi)，很多資深分析家看壞后市,，經(jīng)濟專家侯寧是其中的領(lǐng)軍人物,。券商中的多數(shù)對后市非常謹慎，看多的券商分析師寥若晨星,�,；饹]有在傳媒中表達自己的傾向，但從基金報表中可以看到,，基金的大舉增倉始于1664點,，至2008年底為第一階段。2009年第三個交易日開始,，基金進一步收集籌碼,，偏股型基金的持倉比例從年初的66%一路上升至3月2日的80%。遺憾的是,，隨著大盤重新攻擊2400點,，基金策略性減倉，周四（2009年3月26日）基金是76.6%,。當然,，76%的倉位也不低了，只是基金的減倉行為反映出機構(gòu)在2400點上的謹慎,。
爭吵不休的輿論環(huán)境
看空后市的理由主要在基本面,，多數(shù)分析家認為美國金融危機并沒有結(jié)束的跡象,，中國經(jīng)濟在2009年仍然是非常困難的，財務(wù)報表很可能會演化為報表炸彈,，從估值上講,，滬深兩市平均市盈率尚高于歐美水平，比起俄羅斯不足三倍的市盈率,，我們的市盈率已經(jīng)高的嚇人了,。匯總各方空頭觀點，其共同特征是充分考慮了金融危機的負面影響,，因而后市不敢有樂觀的預期,。
也有看好后市的分析師，在本周末的央視一檔財經(jīng)節(jié)目中,，一位場外嘉賓指出上述估值依據(jù)是錯誤的,，美國的平均市盈率是扣除虧損股票所計算的平均數(shù)，如果算上AIG等瀕臨破產(chǎn)的大型金融機構(gòu),，美國整體上不盈利,，市盈率無窮大，由此,，中國內(nèi)地股市的市盈率則嚴重低估,。美國高盛銀行維持了中國工商銀行的持股額度，摩根大通的龔方雄通過著名主持人的電話連線,，向公眾完全否認了早前看空后市的言論,。按照龔方雄先生的說法，早前對2600點的判斷,，是記者造的謠,，他從沒這樣說過。多數(shù)經(jīng)濟學家對未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)不看好,，雖然中央提出了保8的工作目標,，但經(jīng)濟學家對本年度GDP的預測普遍在7以下。
“目前市場的輿論環(huán)境就是這樣的,�,！边@位北京的股市專家在電話里說。
超越2400點,，牛市確立
這位股市專家繼續(xù)說,，我們對市場的理解，不同于經(jīng)典投資學的假設(shè),。我們認為股市主要是流動性的晴雨表,，其次才是經(jīng)濟周期的晴雨表。而流動性與經(jīng)濟周期又呈現(xiàn)相關(guān)性，流動性是經(jīng)濟的先行指標,。用歷史的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不能準確預測未來的經(jīng)濟形勢,。其次，在經(jīng)濟學之外,，我們也研究政治經(jīng)濟學,，經(jīng)濟學對經(jīng)濟的預期通常不考慮政治的因素。全世界沒有一位經(jīng)濟學家能夠預測到美聯(lián)儲會直接購買美國政府的國債,。但從政治的觀點看,，美國開動印鈔機是必須的也是唯一的解決問題的辦法。一旦印鈔機開動,，流動性即可泛濫,，股市會先于經(jīng)濟上漲。我們看到美國股市已經(jīng)漲了,，看來美國的投資者不像中國機構(gòu)投資者那樣言必談老祖宗的經(jīng)濟學觀點,。
這位股市專家在電話里說,，我們的觀點是：資金推動大盤,、主力主宰個股、價值決定價格,、熱點積聚人氣,、趨勢整合信心。
在上述市場的基本規(guī)律中,，資金位于第一位,，主力是老二。機構(gòu)所關(guān)注的價值我們也認可,，但價值要排到第三位,，熱點隨時可變，只能屈居老四,，至于趨勢,，我認為，趨勢一旦形成就意味著最佳的交易機會已經(jīng)失去,，順勢而為作為原則沒有錯,，卻解決不了多少問題。因而趨勢只能排到第五位,。2400點是一個重要的趨勢關(guān)口,，超越2400點，牛市徹底確立,，但多數(shù)有潛力的股票,，股價大致會直接沖到3800點，從而不給順勢而為的長線投資者以機會。由于理念上的差異,，我們也參與了這場觀念上的大討論,，但這并非是出于我的本意，電視臺的編導非常喜歡嘉賓吵架,，這樣節(jié)目好看,。很幸運，到現(xiàn)在為止,，似乎我是正確的,。
中國牛年將成就全球牛市
這位股市專家對記者調(diào)侃道：我這樣想，經(jīng)濟學家對于經(jīng)濟越悲觀,，管理層就必須發(fā)行更多的鈔票,，以避免經(jīng)濟崩盤，于是股市就越有上漲的機會,。這個邏輯很另類,，但也不是沒有道理。我們遇到的是百年不遇的金融危機,，因而也就不能用100年來的經(jīng)濟學理論來指導投資,。為此我們建立了以下假設(shè)：1、人類在這100年來積累了大量的知識,，掌握了更多的處理經(jīng)濟問題的手段,，相信各國政府能夠解決金融危機，奧巴馬會比羅斯福聰明的多,。2,、經(jīng)過30年的改革開放，中國建立了全世界最完善的社會治理制度,，中國既理解資本主義的精華,，也具備社會主義的優(yōu)越性，在處理危機方面,，溫總理又比奧巴馬高明的多,。由此推論，中國經(jīng)濟會在一季度見底,，二季度復蘇,，三季度起飛。而奧巴馬總統(tǒng)不想輸給中國,，就必須在三季度前結(jié)束金融危機,，于是乎，中國提出的“出手要快,、出拳要重”就成了奧巴馬當前的主張,，但中國領(lǐng)先美國三個月，歐洲央行正在觀望，相信歐洲在三個月后也會出重拳,，由于經(jīng)濟趨勢的改變,，滯后貨幣政策6個月，因而世界經(jīng)濟復蘇的步調(diào)估計應(yīng)該是這樣的：中國二季度復蘇,；美國三季度復蘇,；歐洲四季度復蘇。如此一來,，經(jīng)濟復蘇就成了可持續(xù)的鏈式反應(yīng),，持續(xù)刺激股市走高，于是乎,，中國的牛年成就了全世界的牛市,。
近期有效收復2400點概率大
這位股市專家對中國股市很看好，他說,，2400點絕不是本輪行情的頂部,，2600點也不是，至于頂在哪里我們是不知道的,，3800點不過那么一說,，說了白說，不說白不說,，股市的頂部是在拯救全球金融危機全面成功之時,。那時候,，全球央行將面臨著過度的流動性,，緊縮又成為了必然的選擇。打個比方,，有個病人因低糖進入了搶救室,，醫(yī)生只能給他注射葡萄糖，否則他會死掉,，但當病人復蘇后,，醫(yī)生會發(fā)現(xiàn)這個病人是個糖尿病患者，接下來需要解決他的高糖問題,，于是又需要給他注射胰島素,，這就是政治經(jīng)濟學版宏觀調(diào)控。全球的政治家只有這樣一種選擇,，先濫發(fā)鈔票,，再緊縮銀根。
“最近北京的記者問我,，今年的股市是小牛,、大牛還是肥牛？我說是瘋牛！而瘋牛后又是什么呢,？是瘋熊,。這個周期短則一年長則3年。只要全球經(jīng)濟不復蘇,，就是牛市,，只要全球經(jīng)濟一致轉(zhuǎn)好，熊市就快到了,�,！彼f。
“如果大家認為我們是死多頭,，卻又不準確,。上周三，我們下午開盤不久拋出了所有的股票,，周四回補,。”我們根據(jù)大盤分析技術(shù),，盤面資金,、大盤動力、大單動力,、委托分布,、委托額和委差，這些工具組合起來就形成了盤中的決策依據(jù),，于是我們既不是多頭也不是空頭,，當然也不是滑頭，我們有一個套路：盤面資金先看位置,、再看趨勢,、三看背離，1500億是牛熊市分界線,，1000億是生死線,，資金高于前一節(jié)為資金充裕，低于前一節(jié)是資金不足,，通過等位分析還可以評價更多時點的資金狀況,。大盤動力有回升回落、翻紅變藍,、瘋牛瘋熊和基線折返,。即便看高3800點，假如下周一出現(xiàn)大盤資金異常,，我們也會毫不猶豫地離場,，事實上我們并不做大盤的長線,，長線的牛熊已經(jīng)無所謂了。正因為如此,，我們看問題比別人反倒更客觀,，絕非牛眼看牛，熊眼看熊,。
“就當前的數(shù)據(jù)而言,，資金量是3800點之上的資金量，基金倉位也是3800點之上的倉位,，雖然不能排除在2400點還有反復,，但股市有效收復2400點已經(jīng)是極大概率的結(jié)果了，時間也不會太久,，或許就在本周,，或許是下個月，但絕不是第三季度,�,！彼f。
(記者 李 鈞)
